来源：雪球App，作者： WPIC邓伟斌，（https://xueqiu.com/9988922912/106900709）
导语： 铂金作为贵金属，从发现到应用已经有400年的历史，它的华贵璀璨不仅应用于珠宝制作，铂金的韧性、延展性、坚硬、致密且惰性的物理属性也逐渐被大众所关注。无论是作为即将举办的首届田径世界杯的冠军奖杯，还是被消费者逐渐认可的投资收藏品，铂金都在以骄傲的姿态重回主流贵金属市场。
铂金贵金属图鉴
说到铂金，就得提一句黄金。铂金和黄金一样被归类为贵金属，但它们的投资属性既相似又大不同，这让投资者看到了铂金和黄金的贵金属共性，也看到了铂金在工业领域应用可能带来的额外收益。我们通过观察在不同时期铂金的投资回报率和黄金及铜的相关性，发现最近几年来，铂金越来越“像黄金”。这表明当前的铂金受到了基本面因素和宏观趋势的双重影响。
许多投资者寻求投资在不同的资产类别，很大程度上是为了分散股票债券的投资风险或寻找经济周期的额外收益。这种情况下，他们往往会考虑大宗商品和黄金。作为对冲宏观事件、全球风险、利率、通胀等的对冲工具，黄金被纳入许多投资组合中，并在宏观趋势下，特别是在那些直接影响美元的因素考虑下被交易。但是，自2011年以来，铂金价格与黄金价格之间的持续高相关性表明，铂金为投资者提供了一种“与黄金一样好”的替代投资。
铂金大宗商品图鉴
在过去40年中超过80%的时间里，铂金对黄金是存在溢价的，而溢价消失的部分原因是市场对含金投资指数的需求增加而导致的。从2013年起，全球资产的大规模转移，从“活跃”到“被动型”基金，这明显地增加了对包含黄金的商品指数的投资。这是金价上涨的重要推力。目前铂金并未纳入任何大宗商品指数，所以没能享受同样的被动投资效应带来的额外好处。而市场供需的略微失衡外加在近年在需求端两大行业的不利消息，也给铂金市场带来了过度的负面情绪，这常常被用来“解释”铂金价格对黄金贴水。不过，非黄金大宗商品对投资者来说，铂金当前对黄金贴水也使得铂金成为一种令人兴奋的替代投资品。
在我们看来，当铂金摆脱了来自其供需基本面的负面情绪时，它也将表现较为乐观的上行态势，但在那之前依然只是和“黄金一样好”。
铂金奖杯图鉴
黄金作为长久不衰的投资品，既是历史的必然也存在着偶然因素。黄金作为天然的货币，数千年的财富象征让黄金承载了丰富而悠久的历史文化。而铂金只有400年历史。尽管铂金在汽车，工业和首饰上有着广泛的应用，但历史和文化的缺乏使得铂金缺少像黄金一样的民众关注度，可谓是“藏在深闺无人识”。
作为铂金投资的全球推广机构，“世界铂金投资协会”意识到必须让铂金与大众的生活产生密切联系和“挂钩”，增强铂金的文化内涵，提高民众的关注，从而得到民众的价值认可。
体育赛事是现代社会的一大盛事，人们的激情都在这竞技的赛场上得以释放。2018年，铂金也将成为点燃激情，燃烧梦想的终极奖杯。在今年7月首届田径世界杯上，世界铂金投资协会赞助了纯铂金制作的冠军奖杯和奖牌。通过这场赛事，希望全世界同我们一起见证铂金的稀有性，珍贵性和坚硬的特质成为人类最古老的田径运动巅峰代表。
荣耀黄金，华贵铂金
黄金通过投资指数化占据了令人瞩目的市场份额。尽管黄金被公认为是与其他投资类别最不相关的投资资产（它通常被称为货币，而不是商品）。但是黄金却被包含在全球许多大宗商品的指数里。过去几十年，全球投资机构围绕各类含金投资指数创建了大量的“香草”和“结构性”投资品，这为黄金赢得了无数的被动型投资者。从这个角度看，铂金的指数化也是我们目前思考的长期战略之一。
影响铂金投资市场发展的另一大因素就是增值税。在中国和欧美等大多数国家，黄金享受免增值税或即增即退的优惠政策。这为现货黄金投资提供了极大的便利，极大地降低了投资者的交易成本和税收成本。说服政府为铂金交易提供免税政策是一项非常艰巨的任务，但是让政府考虑为以投资为目的的现货铂金交易提供免税政策是有可能的。譬如，英国政府为伦敦铂钯市场指定仓库的铂金提供了免税政策：只有当铂金出库的时候才需要缴纳20%的增值税。中国政府也为上海黄金交易所提货的铂金提供增值税即增即退的优惠政策。同时中国保税区的税收优惠政策也为铂金投资产品的设计提供了很多空间。我们看到国内机构推出的铂金投资产品有挂钩伦敦市场的现货铂金。我们也推荐国内投资机构考虑在国内推出挂钩保税库现货的铂金托管凭证或挂钩欧美市场的现货铂金ETF。这些产品都可以为国内投资者带来现货投资的优势，同时避免增值税的额外成本。
铂金不是黄金的复制品，也不会取代黄金在投资市场的地位。铂金有它独特的工业金属和贵金属双重属性，宏观趋势和独特的市场基本面。铂金的全球产量很小，仅仅250吨，不到黄金（2800吨）的十分之一。比起黄金每年40%产量被放进金库，目前全球铂金地表库存仅仅2百万盎司(63吨)。我们相信一旦它的价值低估被更多的投资者确认，铂金将为它的投资信仰者带来令人兴奋的回报。